Las tendencias globales de fusiones y adquisiciones en el sector de servicios financieros durante el año 2023 y 2024 reflejan la continua importancia de estos procesos en medio de la turbulencia del mercado y las incertidumbres macroeconómicas.
A lo largo de los últimos meses, las empresas de servicios financieros han enfrentado un período tumultuoso que ha impactado la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector durante la primera mitad de este año (2023).
La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BOE), entre otros bancos centrales, han incrementado sus tasas de interés con el objetivo de controlar la inflación. Sin embargo, esta medida ha generado incertidumbre en el mercado, no solo en el sector bancario, sino también en el sector financiero en general. Además, se han producido quiebras bancarias que han contribuido a acentuar esta incertidumbre.
Fusiones y adquisiciones en sector financiero
El sector de servicios financieros se encuentra en una posición significativamente expuesta, ya que enfrenta la necesidad de llevar a cabo transformaciones. Los operadores tradicionales se ven presionados por el entorno macroeconómico incierto, los reguladores (cada día con una mayor presión), las preocupaciones crecientes en torno a los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), así como la disrupción generada por las plataformas y las fintechs.
La tecnología en sí misma puede causar aún más disrupción mediante la generación de nuevos casos de uso a través de la inteligencia artificial generativa (IAG). Todo esto crea una urgente necesidad para que las empresas del sector consideren pasos más transformadores en términos de digitalización, enfoque ESG y optimización de carteras.
En este contexto, las fusiones y adquisiciones desempeñarán un papel crucial en la transformación del sector de servicios financieros. Sin embargo, es importante tener en cuenta que este sector presenta desafíos únicos debido a su naturaleza altamente regulada (lo que dificulta la ejecución exitosa de medidas de transformación). Se espera que las empresas del sector, utilicen una estrategia que incluya una serie de adquisiciones más pequeñas con el fin de mejorar sus capacidades y fomentar el crecimiento futuro a través de economías de escala y alcance. Esto resulta especialmente relevante en el actual entorno macroeconómico, donde el crecimiento orgánico enfrenta graves desafíos.
Además, las compañías de servicios financieros que adopten un enfoque de cartera en su estrategia de fusiones y adquisiciones también aprovecharán las desinversiones como una forma de mejorar las operaciones y ajustar los modelos de negocio. Estas desinversiones permitirán a las empresas redirigir sus recursos hacia áreas estratégicas y optimizar sus carteras.
Banca y mercados de capitales
Los recientes desarrollos en el sector bancario y de los mercados de capitales tendrán implicaciones para las fusiones y adquisiciones no solo en Estados Unidos, sino también en otros países.
Las tensiones surgidas a raíz de las quiebras recientes de cuatro bancos estadounidenses (Silvergate Bank, Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank), sumadas al entorno macroeconómico, podrían ejercer una mayor presión sobre los bancos pequeños y medianos, lo que posiblemente conduzca a una mayor consolidación en los próximos meses.
Los aumentos recientes en las tasas de interés por parte de varios bancos centrales han generado ventajas y desventajas para los bancos. Por un lado, han incrementado los ingresos por intereses, pero, por otro lado, han llevado a pérdidas de valoración en las carteras de inversión de los bancos. Aunque las quiebras bancarias en Estados Unidos pueden atribuirse en gran medida a circunstancias específicas, como desajustes en los balances, estos eventos ponen de relieve la necesidad de que los bancos evalúen y adapten constantemente sus prácticas de gestión del riesgo de liquidez y del riesgo de tipo de interés, especialmente durante condiciones económicas difíciles.
La pérdida de confianza de los consumidores, combinada con la falta de liquidez y capital, plantea interrogantes sobre la vulnerabilidad general del sector bancario.
Es probable que un mayor escrutinio regulatorio de las políticas y procedimientos de gestión de riesgos de los bancos aumente los costos operativos. Como resultado, esperamos una mayor consolidación entre los actores bancarios, especialmente los bancos regionales, que podrían intentar obtener una mayor escala para compensar los crecientes costos de operar en un entorno regulatorio más complejo y estricto.
La diligencia debida se ampliará para abordar áreas como la gobernanza, la gestión de riesgos, la resiliencia del modelo de negocio frente a factores externos, los riesgos asociados a ecosistemas de terceros y otros aspectos. Estos procesos de acuerdo probablemente requerirán más tiempo y un análisis más complejo.
Además, se espera que las reestructuraciones ganen impulso. En el actual entorno de mercado, los bancos tienden a reducir sus volúmenes de préstamos, lo que podría generar problemas de financiamiento para las empresas en el futuro. Ya se está observando signos de estrés en algunos sectores, por ejemplo el sector de bienes raices en general. Esto, a su vez, podría afectar la calidad crediticia en los balances de los bancos. Por consiguiente, creemos que es probable que los bancos consideren la venta de préstamos dudosos o activos no estratégicos como una forma de fortalecer sus balances y mejorar los ratios de capital.
Seguro
La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector asegurador se ha mantenido resistente durante la primera mitad de 2023 y se espera que continúe así durante el resto del año. Hay varios factores que respaldan este nivel saludable de actividad:
Esperamos que la optimización de las carteras genere un flujo constante de acuerdos en la segunda mitad de 2023, ya que las aseguradoras buscan simplificar sus ofertas de productos y reducir la complejidad en sus operaciones.
La venta de carteras heredadas complejas, que implican altos cargos de capital, brinda a las aseguradoras la oportunidad de reducir costos, mejorar la eficiencia del capital y reasignar recursos a actividades principales, al tiempo que permite a los consolidadores especializados obtener economías de escala.
Los negociadores, especialmente aquellos respaldados por capital privado, siguen mostrando un gran interés en el mercado altamente fragmentado de corredores de seguros. Por lo tanto, esperamos una mayor consolidación, lo que mantendrá la actividad de fusiones y adquisiciones en este sector.
Países como Francia y Alemania se encuentran en las etapas iniciales de una fase de consolidación, similar a la que tuvo lugar hace unos 20 años en Estados Unidos y el Reino Unido, donde las adquisiciones de firmas de corretaje por parte de competidores y la llegada de nuevos consolidadores, muchos de ellos respaldados por capital privado, se han vuelto comunes.
Los inversores se sienten atraídos por el mercado de corredores de seguros comerciales debido a las perspectivas de crecimiento en los próximos años, así como a las diversas oportunidades de consolidación que ofrecen sinergias y economías de escala, un entorno regulatorio generalmente favorable y márgenes y rendimientos estables.
Gestión de activos y patrimonios
El panorama de la gestión de activos y patrimonio continúa evolucionando. Mientras las empresas de gestión de activos y patrimonio buscan oportunidades de fusiones y adquisiciones (M&A) por diversas razones, todas están aprovechando estas transacciones para enfrentar el estancamiento del crecimiento de ingresos y el deterioro de los márgenes. Para explicar las tendencias actuales en la industria, es necesario hacer una distinción entre la gestión de activos y la gestión patrimonial.
Las firmas de gestión de activos impulsan el crecimiento a través de adquisiciones, centrándose en sus capacidades principales. Esperamos ver fusiones y adquisiciones en 2023 y 2024, debido a las siguientes tendencias:
- Búsqueda de escala mediante fusiones y adquisiciones y transformación: Las presiones en los márgenes están obligando a las empresas a crecer de manera inorgánica o a adquirir nuevas capacidades para acceder a nuevos segmentos y mercados.
- Crecimiento de los mercados privados: La demanda de rendimientos más altos y no correlacionados con los mercados de acciones probablemente impulsará fuertes flujos de inversores hacia los mercados privados.
- Necesidad de escala entre los principales proveedores de fondos cotizados en bolsa (ETF): Un enfoque constante en las comisiones, especialmente entre los consumidores minoristas, seguirá impulsando la popularidad de los productos y vehículos pasivos, lo que llevará a la creación de clases de activos altamente estandarizadas.
- Adquisición de competencias fundamentales de inversión sostenible y medioambiental (ESG): Esperamos ver un aumento en la actividad de fusiones y adquisiciones, especialmente entre los gestores de activos estadounidenses, que podrían adquirir capacidades y activos ESG de gestores de activos europeos para diversificarse geográficamente y aumentar los activos rentables bajo gestión. Incorporación de tecnología financiera (fintech) para diversificar la oferta empresarial o como un medio de supervivencia: Es probable que las innovaciones traídas por el sector fintech continúen transformando el sector.
- La industria de gestión patrimonial tiene características locales, modelos de negocio y marcas sólidas. Como resultado, las fusiones y adquisiciones en la gestión patrimonial siguen trayectorias diferentes en cada país, con las siguientes tendencias probables en 2023:
- Ingresar a nuevos mercados mediante el acceso a las capacidades de distribución de redes consolidadas de gestores de relaciones. Expandir la presencia internacional y crear centros en mercados estratégicos, especialmente en Europa, para aumentar la cantidad de clientes de alto patrimonio neto (high net worth individual HNWI, por sus siglas en inglés).
- Establecer alianzas estratégicas con otros actores del mercado, como en otros territorios, para beneficiarse de socios clave y complementarse mutuamente, así como para obtener mayor poder en el mercado.
Referencias fusiones y adquisiciones
Avacum – Asesoría en finanzas corporativas en línea
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