{"id":25363,"date":"2023-10-10T12:28:44","date_gmt":"2023-10-10T17:28:44","guid":{"rendered":"https:\/\/pdv-a.com\/?p=25363"},"modified":"2023-10-10T12:34:44","modified_gmt":"2023-10-10T17:34:44","slug":"el-desafio-que-atraviesa-la-economia-de-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pdv-a.com\/en\/2023\/el-desafio-que-atraviesa-la-economia-de-china\/","title":{"rendered":"El desaf\u00edo que atraviesa la econom\u00eda de China."},"content":{"rendered":"
La presente desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda de China ha suscitado diversas explicaciones. No obstante, la mayor\u00eda de los pron\u00f3sticos coinciden en un punto: aunque los datos a corto plazo se han vuelto algo vol\u00e1tiles debido a las pol\u00edticas draconianas de cero Covid implementadas por las autoridades, la mayor\u00eda de los observadores anticipan que la tendencia del crecimiento del PIB chino continuar\u00e1 a la baja.<\/p>\n
El Fondo Monetario Internacional, por ejemplo, prev\u00e9 que el crecimiento alcance solo el 4,5% en 2024 y disminuya al 3% para finales de esta d\u00e9cada. Aunque este crecimiento supera a la mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas, est\u00e1 lejos de las tasas de dos d\u00edgitos de hace una d\u00e9cada. Sin embargo, el crecimiento es solo una parte de la historia.<\/p>\n
Es comprensible que el crecimiento sea el foco de atenci\u00f3n, ya que China ha sido un motor importante del crecimiento del PIB mundial durante d\u00e9cadas<\/strong>. Adem\u00e1s, el tama\u00f1o de la econom\u00eda china, un determinante clave de su capacidad para ampliar sus fuerzas militares, influir\u00e1 en el equilibrio de poder con su principal rival, Estados Unidos. No obstante, el crecimiento no es el \u00fanico ni, quiz\u00e1s, el principal canal a trav\u00e9s del cual la econom\u00eda china afecta al mundo. El equilibrio entre ahorro e inversi\u00f3n tambi\u00e9n tiene una gran relevancia, posiblemente incluso mayor.<\/p>\n Una de las caracter\u00edsticas distintivas de la econom\u00eda de China son sus tasas extraordinariamente altas de inversi\u00f3n y ahorro, que superan el 40% del PIB. Esto representa el doble de las tasas en la Uni\u00f3n Europea y Estados Unidos, e incluso supera las tasas de otros pa\u00edses asi\u00e1ticos, como Jap\u00f3n y Corea del Sur.<\/p>\n La inversi\u00f3n, especialmente en infraestructura de alta calidad, ha sido esencial para mantener el r\u00e1pido crecimiento del PIB chino. China construy\u00f3 la red de ferrocarriles de alta velocidad m\u00e1s extensa del mundo en tiempo r\u00e9cord. Hoy en d\u00eda, incluso ciudades de tama\u00f1o medio cuentan con sistemas de metro, y los nuevos y relucientes aeropuertos chinos eclipsan a las envejecidas terminales de Estados Unidos y Europa.<\/p>\n Esto se evidencia mejor en los problemas del sector de la construcci\u00f3n. Durante la \u00faltima d\u00e9cada, se han construido tantas viviendas en China que existen aproximadamente 40 metros cuadrados por persona, casi tanto como en Alemania o Jap\u00f3n. En otras palabras, China ha construido un inventario de bienes duraderos similar al de una econom\u00eda desarrollada, satisfaciendo eficazmente la demanda de vivienda antes de alcanzar los niveles de ingresos asociados a dicho inventario.<\/p>\n Esta situaci\u00f3n limita significativamente el potencial de inversi\u00f3n para impulsar aumentos adicionales en los ingresos. En este punto, la construcci\u00f3n adicional de viviendas simplemente generar\u00eda m\u00e1s ciudades fantasmas, brillantes y reci\u00e9n construidas pero vac\u00edas. Adem\u00e1s, dado que tanto las viviendas adicionales como la infraestructura en general tienen una larga vida \u00fatil, esta situaci\u00f3n no cambiar\u00e1 sustancialmente en el corto plazo.<\/p>\n Hace unas d\u00e9cadas, Jap\u00f3n enfrent\u00f3 un problema similar. Tras la explosi\u00f3n de su burbuja inmobiliaria a finales de la d\u00e9cada de 1980, el gobierno intent\u00f3 sacar a la econom\u00eda de una grave recesi\u00f3n mediante inversiones masivas en infraestructura. Sin embargo, la mayor\u00eda de las nuevas carreteras no condujeron a ninguna parte, y despu\u00e9s de a\u00f1os de gastos significativos, el gobierno tuvo que abandonar esta estrategia.<\/p>\n En China, la respuesta a una menor inversi\u00f3n podr\u00eda parecer sencilla: los chinos podr\u00edan aumentar su consumo. Sin embargo, debemos recordar que la tasa de ahorro en China tambi\u00e9n es extraordinariamente alta y ha permanecido as\u00ed a pesar de los esfuerzos de las autoridades durante la \u00faltima d\u00e9cada para fomentar el consumo interno como motor de crecimiento. Por lo tanto, es poco probable que veamos un aumento significativo en el consumo en un futuro cercano.<\/p>\n Adem\u00e1s del consumo, China podr\u00eda dirigir sus ahorros hacia la inversi\u00f3n en fuentes de energ\u00eda renovable, como la solar y la e\u00f3lica. Sin embargo, dado que esta inversi\u00f3n ya se acerca a los 300 mil millones de d\u00f3lares anuales, una cifra mucho mayor que la invertida en Estados Unidos o Europa, las energ\u00edas renovables tienen una capacidad limitada para absorber los ahorros chinos.<\/p>\n En un contexto de inversi\u00f3n decreciente, el alto ahorro chino se exporta al mundo a trav\u00e9s de super\u00e1vits en cuenta corriente. En China, estos super\u00e1vits son incluso m\u00e1s grandes que en otros pa\u00edses con excedentes de ahorro, como Alemania o Jap\u00f3n, debido al tama\u00f1o de la econom\u00eda china y su potencial excedente.<\/p>\n Si el ahorro se mantiene en su nivel actual, m\u00e1s del 40% del PIB, pero la inversi\u00f3n cae al 30% del PIB (una proporci\u00f3n a\u00fan elevada), China deber\u00e1 mantener un super\u00e1vit en cuenta corriente del 10% del PIB para mantener la econom\u00eda equilibrada. Dado que el PIB de China pronto alcanzar\u00e1 los 20 billones de d\u00f3lares, este super\u00e1vit equivaldr\u00eda a casi 2 billones de d\u00f3lares. Esta cifra supera en varias ocasiones los super\u00e1vits anteriores en Alemania o Jap\u00f3n y es lo suficientemente grande como para afectar al equilibrio global entre ahorro e inversi\u00f3n.<\/p>\n La presi\u00f3n a la baja sobre las tasas de inter\u00e9s, un efecto indirecto del super\u00e1vit de ahorro chino, podr\u00eda ser relativamente benigna. Sin embargo, se avecina un peligro mayor: los grandes super\u00e1vits en cuenta corriente chinos podr\u00edan impulsar una tendencia, que ya est\u00e1 aceler\u00e1ndose, hacia la protecci\u00f3n de las industrias nacionales contra la competencia china.<\/p>\n Esto no es necesariamente inevitable. Con sus inversiones en tecnolog\u00edas como bater\u00edas, paneles solares y veh\u00edculos el\u00e9ctricos, los exportadores chinos est\u00e1n en camino de obtener una ventaja cada vez mayor en las industrias verdes intensivas en capital. Europa y Estados Unidos podr\u00edan recibir con satisfacci\u00f3n las importaciones verdes econ\u00f3micas como una forma de reducir los costos de sus pol\u00edticas clim\u00e1ticas. Sin embargo, esto parece poco probable en el actual clima de confrontaci\u00f3n geopol\u00edtica. En cambio, es probable que veamos m\u00e1s pol\u00edticas proteccionistas que aumenten los costos y no contribuyan a reducir el ahorro chino.<\/p>\n Finanzas corporativas en l\u00ednea |\u00a0<\/strong><\/a>Asesoramiento en finanzas corporativas |\u00a0<\/strong><\/a>Harvard Business Review<\/strong><\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La econom\u00eda de China enfrenta una desaceleraci\u00f3n similar a la burbuja inmobiliaria japonesa de los a\u00f1os 80. 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References<\/strong><\/h4>\n