{"id":23607,"date":"2021-10-11T15:33:09","date_gmt":"2021-10-11T20:33:09","guid":{"rendered":"https:\/\/pdv-a.com\/?p=23607"},"modified":"2021-10-11T15:48:24","modified_gmt":"2021-10-11T20:48:24","slug":"la-inflacion-ha-venido-para-quedarse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pdv-a.com\/en\/2021\/la-inflacion-ha-venido-para-quedarse\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n ha venido para quedarse"},"content":{"rendered":"<h4>En la mayor\u00eda de las econom\u00edas occidentales, todos los indicadores est\u00e1n mostrando una tendencia de la inflaci\u00f3n al alza. Surge una pregunta de obligado cumplimiento y es si este aumento en los precios es pasajero o ha venido para quedarse.<\/h4>\n<p>Existen dos puntos de vista en la mayor\u00eda de los analistas financieros y son:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>La inflaci\u00f3n ser\u00e1 un fen\u00f3meno pasajero<\/strong>, y que el verdadero riesgo est\u00e1 en una retirada prematura de los est\u00edmulos de los bancos centrales.<\/li>\n<li><strong>Las subidas de precios han llegado para quedarse <\/strong>y que no hay tiempo que perder para corregir el rumbo en la pol\u00edtica monetaria.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>La inflaci\u00f3n ha vuelto con fuerza<\/strong><\/p>\n<p>No hab\u00edamos salido del todo de la crisis financiera del a\u00f1o 2008 cuando nos hemos enfrentado a una pandemia que ha tenido un enorme impacto en el <strong>lado de la oferta y en el lado de la demanda agregada<\/strong> como ocurri\u00f3 en la crisis del 2008.<\/p>\n<p>Si ya ven\u00edamos como una expansi\u00f3n monetaria a nivel global, producto de la anterior crisis, la pandemia ha producido un saldo a un mayor en dicha expresi\u00f3n, los gobiernos han aumentado la \u00a0deuda.<\/p>\n<p>La inflaci\u00f3n que se est\u00e1 produciendo tiene un componente muy alto desde el punto de vista de productos energ\u00e9ticos, y este comportamiento y no se va a corregir y subiendo los tipos de inter\u00e9s y ni mucho menos reduciendo las compras de deuda. El soma de la oferta se est\u00e1 produciendo no s\u00f3lo en los precios del petr\u00f3leo sino tambi\u00e9n en el comercio internacional por las que se de algunos productos y el acaparamiento de materias primas por parte de potencias econ\u00f3micas.<\/p>\n<p>En una industria tan eficiente como la automovil\u00edstica, se est\u00e1n produciendo retrasos en la entrega de pedidos de hasta tres meses, un tema impensable antes de la pandemia.<\/p>\n<p>En los \u00faltimos a\u00f1os la estrategia que ha seguido la mayor\u00eda de los bancos centrales ante los problemas en la econom\u00eda han sido los est\u00edmulos, consiguiendo que:<\/p>\n<ul>\n<li>La deuda del sector privado sea muy alta y buena parte de la misma de alto riesgo,<\/li>\n<li>La deuda de los Gobiernos se ha disparado\u2026<\/li>\n<li>Se crea una tensi\u00f3n pol\u00edtica, dif\u00edcil de predecir sus consecuencias\u2026<\/li>\n<li>La Bolsa es una burbuja, y nadie quiere ser el banco central que tome el alfiler.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Todo ello hace que los bancos centrales se condici\u00f3n y sigan el mercado con un sesgo m\u00e1s orientado a actuar tarde y no anticiparse a los hechos que pod\u00eda suponer una retirada de los est\u00edmulos antes de que las consecuencias de un exceso de liquidez puedan llegar a ocasionar mayores problemas.<\/p>\n<p>Los mercados est\u00e1n sobre actuando a incrementos especulativos como por ejemplo la bolsa de valores ante noticias que favorezcan la continuidad de los est\u00edmulos.<\/p>\n<p>Si los bancos centrales continuar la senda de los mercados y los ciclos econ\u00f3micos cada d\u00eda se hace m\u00e1s a corto plazo, la inflaci\u00f3n va a tener un componente cada d\u00eda m\u00e1s persistente y los precios van a seguir escalando cuotas.<\/p>\n<p>Hay que tener observar y ser muy cuidadosos con los <strong>riesgos financieros que la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 alimentando <\/strong><\/p>\n<p>La burbuja en la bolsa de valores es evidente, las burbujas se retroalimentan, cuanto m\u00e1s liquidez exista en el mercado, m\u00e1s incentivos existen tambi\u00e9n para que las corporaciones emitan deuda de baja calidad, los gobiernos ante la inestabilidad pol\u00edtica y descontento que ha producido la pandemia utilicen a\u00fan m\u00e1s los mecanismos de deuda de bajo costo para proponer supuestos expansivos o de alto gasto p\u00fablico. En muchas econom\u00edas occidentales gobiernos para hacer frente a los problemas de la pandemia han propuesto un aumento en el d\u00e9ficit p\u00fablico.<\/p>\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 puede pasar en los pr\u00f3ximos meses?, <\/strong>un escenario probable es que:<\/p>\n<ul>\n<li>La Reserva Federal empiece a aumentar la tasa de inter\u00e9s<\/li>\n<li>que se produzca una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda (a\u00fan mayor) en China.<\/li>\n<li>Aumente el riesgo de impagos<\/li>\n<li>Aumento de impuestos en la mayor\u00eda de los pa\u00edses<\/li>\n<li>Inestabilidad pol\u00edtica.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Riesgo de impagos, \u00bfse puede descartar?<\/strong><\/p>\n<p>Estamos en un momento en que la liquidez a nivel global est\u00e1 afianzando unas cotas de proporciones in\u00e9ditas. Est\u00edmulo monetario que se ha propuesto por los bancos centrales ha dado pie a que se cobran mucho riesgos, pero existe una preocupaci\u00f3n en que la inflaci\u00f3n pueda llegar a ser m\u00e1s alta de la que se cree y que el crecimiento pueda llegar a ser m\u00e1s bajo de proyectar.<\/p>\n<p>Muchos economistas y analistas ponen en tela de juicio que el crecimiento proyectado para los pr\u00f3ximos a\u00f1os sea realista, y sistema de cuando a la ecuaci\u00f3n pol\u00edtica imperante.<\/p>\n<p>Una inflaci\u00f3n al alza y los crecimientos a la baja no llevan a una revaluaci\u00f3n de riesgos financieros, los bancos y el sector financiero indudablemente est\u00e1n en una mejor posici\u00f3n en el a\u00f1o 2008, pero los gobiernos las empresas y las familias est\u00e1n con cuotas de deuda mucho m\u00e1s altas en todos los sentidos. \u00a0<strong>El exceso de liquidez lleva a otro tipo de excesos.<\/strong><\/p>\n<p>Sin las previsiones de inflaci\u00f3n de los bancos centrales se quedan cortas el exceso de liquidez puede llegar a tener problemas y riesgos financieros muy serios con los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n<p>Muchos analistas han indicado que una deuda p\u00fablica por encima del 90% del PIB sofoca el crecimiento. Hoy, la media de la eurozona supera claramente el 100% y la de las econom\u00edas avanzadas ronda el 130%. Aunque existe a\u00fan dudas sobre el an\u00e1lisis de l\u00edmites de deuda p\u00fablica que debe soportar un pa\u00eds, el sentido com\u00fan indica que una excesiva deuda p\u00fablica resta crecimiento y lo que es m\u00e1s preocupante, para muchos analistas hace pensar en la imposibilidad de pagar la deuda en un futuro.<\/p>\n<p>Ya en el a\u00f1o 2019, el crecimiento a nivel global se vio ralentizado, las principales econom\u00edas disminuyeron sus \u00edndices de crecimiento, no obstante se continu\u00f3 con la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s bajo, aunque los efectos el crecimiento eran m\u00e1s que dudosos.<\/p>\n<p>Hemos asistido en los \u00faltimos a\u00f1os a que muchas empresas proyectarse crecimientos muy por debajo de los dos d\u00edgitos e incluso moderados aduciendo que no se puede llevar a una carrera de crecimiento constante and econom\u00eda sensiblemente debilitada, el mensaje de sector empresarial es bien claro, crecer el futuro no va ser f\u00e1cil.<\/p>\n<p>Nos encontramos ante un escenario de bajos crecimientos o crecimientos d\u00e9biles, aumento del gasto p\u00fablico y aumento del d\u00e9ficit p\u00fablico, inflaci\u00f3n al alza y tasas de inter\u00e9s con tendencias alcista.<\/p>\n<p>Se observa que pueden existir lo siguiente riesgos:<\/p>\n<ul>\n<li>Una mayor presi\u00f3n fiscal, con m\u00e1s y mayores impuestos: correcci\u00f3n va a ser a trav\u00e9s de impuestos m\u00e1s altos.<\/li>\n<li>Un aumento en la tensi\u00f3n pol\u00edtica con cambios en gobiernos.<\/li>\n<li>Aumento en los niveles de pobreza.<\/li>\n<li>Aumento en la quiebra de empresas y mayores tasas de desempleo.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Para m\u00e1s informaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n<p>Info@pdv-a.com |<a href=\"https:\/\/pdv-a.com\/en\/\"> www.pdv-a.com<\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Contenidos:<\/strong><\/p>\n<p>Jes\u00fas M. P\u00e9rez de Vega | jperez@pdv-a.com | <a href=\"https:\/\/pdv-a.com\/en\/\">ww.pdv-a.com<\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Enlaces de inter\u00e9s:<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.imf.org\/es\/Publications\/WEO\/Issues\/2021\/07\/27\/world-economic-outlook-update-july-2021\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Fondo Monetario Internacional<\/a> |\u00a0<a href=\"file:\/\/\/C:\/Users\/perez\/OneDrive\/Consultor\u00eda (Actual)\/Anahuac\/Conferencia Finanzas\/texts.pdf\">ACTUALIZACI\u00d3N DE PERSPECTIVAS DE LA ECONOM\u00cdA MUNDIAL, Julio 2021<\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En la mayor\u00eda de las econom\u00edas occidentales, todos los indicadores est\u00e1n mostrando una tendencia de la inflaci\u00f3n al alza. 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