La actividad de fusiones y adquisiciones en los mercados de consumo y minoristas. ha experimentado un descenso en la primera mitad de 2023, alcanzando niveles mínimos desde el inicio de la pandemia de COVID-19.
Según nuestra opinión, la incertidumbre sobre las perspectivas macroeconómicas y la disminución de los ingresos reales debido a la inflación están teniendo un impacto directo en la confianza y el gasto de los consumidores, los cuales se espera que aumenten gradualmente a lo largo de 2023. Sin embargo, seguimos siendo cautelosamente optimistas de que las tendencias a largo plazo y los factores subyacentes conducirán a una actividad más estable de fusiones y adquisiciones en los mercados de consumo durante la segunda mitad del año.
La confianza del consumidor muestra señales de recuperación: según la encuesta Global Consumer Insights, el 50% de los consumidores planean aumentar sus compras en línea en los próximos seis meses. Además, se observan aumentos significativos en el gasto total esperado en todos los minoristas (retail), así como en sectores como productos de lujo, entretenimiento, ocio y viajes. A medida que los inversores consideran sus estrategias de inversión a corto plazo, están vigilando de cerca las fuentes de datos económicos y otros indicadores positivos que indiquen una mayor estabilidad.
Se espera que las valoraciones continúen disminuyendo, aunque persiste una brecha entre compradores y vendedores que puede estar impidiendo que algunos activos lleguen al mercado. Se anticipa un aumento en la actividad de reestructuración en los mercados de consumo, especialmente en el sector minorista y en algunas áreas del sector del ocio.
Se espera que las valoraciones continúen disminuyendo, aunque persiste una brecha entre compradores y vendedores que puede estar impidiendo que algunos activos lleguen al mercado.
Esto no es sorprendente dado el bajo crecimiento, la presión sobre los márgenes y los mayores costos de financiamiento. Con un número creciente de empresas enfrentando problemas de liquidez o necesitando refinanciación, es probable que esto no solo conduzca a un mayor nivel de actividad de reestructuración, sino también al potencial de fusiones y adquisiciones en situaciones difíciles, donde empresas con liquidez y fondos de capital privado actuarán como posibles compradores.
Creemos que la presión para que las empresas se transformen a través de transacciones y aceleren la implementación de sus agendas estratégicas sigue siendo tan alta como siempre, o tal vez incluso mayor. Esto se debe al deseo, junto con un mayor sentido de urgencia, de innovar y aprovechar la tecnología, incluyendo el comercio directo al consumidor (D2C) y la inteligencia artificial generativa, para aprovechar al máximo el gasto existente de los consumidores y captar nuevos clientes.
Mejorar las ofertas D2C y los modelos omnicanal a través de la tecnología ha sido un tema relevante para las empresas de productos de consumo.
Los minoristas están utilizando cada vez más la tecnología para optimizar y ampliar las experiencias de los clientes tanto en el momento de la toma de decisiones como en el punto de venta.
Las preocupaciones sobre la resiliencia de la cadena de suministro han estimulado fusiones y adquisiciones enfocadas en la integración vertical, como en el transporte y la logística, donde las empresas buscan acceder a tecnología para mejorar las operaciones, especialmente en relación con la entrega de última milla y para obtener un mayor control de extremo a extremo sobre la cadena de suministro.
También esperamos que las empresas de consumo equilibren aún más sus carteras con un mayor enfoque en la sostenibilidad.
A pesar de que la inflación ha reducido los ingresos disponibles de los consumidores y los niveles de gasto discrecional, la encuesta Global Consumer Insights encontró que el 80% de los encuestados están dispuestos a pagar más por bienes producidos de manera sostenible.
Observamos que los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) están adquiriendo importancia tanto como criterio de selección como durante el proceso de diligencia debida.
Esperamos que los CEOs sigan enfocados en la revisión de sus carteras y en la desinversión de activos y marcas no esenciales, especialmente considerando los altos niveles de activismo por parte de los accionistas en la actualidad.
Sector minorista: perspectivas para la segunda mitad de 2023
Al analizar el panorama del sector minorista en 2023, se vislumbra un escenario desafiante. No obstante, es probable que se produzca actividad en el ámbito de las fusiones y adquisiciones, especialmente en subsectores que han demostrado una mayor resistencia, como la salud y el bienestar del consumidor, incluyendo clínicas de salud y belleza, así como el comercio minorista de productos para mascotas y servicios relacionados. Además, también podrían darse situaciones específicas impulsadas por procesos de refinanciación o la necesidad de llevar a cabo transformaciones.
Durante la primera mitad de 2023, se han anunciado transacciones destacadas en estos sectores mencionados.
Sin embargo, otros sectores minoristas, como el de artículos para el hogar, moda y electrónica de consumo, se enfrentan a una disminución en la demanda, ya que los consumidores afectados por la inflación reducen el gasto en artículos no esenciales y discrecionales. En consecuencia, se espera que estos sectores experimenten un mayor nivel de actividad en términos de reestructuración y fusiones y adquisiciones en los próximos meses.
Sector consumo: perspectivas para la segunda mitad de 2023
Por otro lado, el sector de consumo continúa siendo atractivo desde la perspectiva de fusiones y adquisiciones. La actividad en este sector se impulsa principalmente por revisiones de cartera y acuerdos estratégicos. Un ejemplo notable es la adquisición de NJOY, fabricante de cigarrillos electrónicos y productos de vapeo, por parte de Altria. Asimismo, Diageo ha adquirido Don Papa Rum, una destacada marca de ron premium.
Se espera que la actividad en fusiones y adquisiciones se recupere en subsectores como los ingredientes alimenticios y el agronegocio. Un claro ejemplo de esto es la adquisición prevista de la cartera de ingredientes dulces del Grupo Kerry por parte de la empresa italiana IRCA. Además, el sector de productos para mascotas seguirá siendo activo, como se evidencia en la adquisición de marcas selectas de alimentos para mascotas de The J.M. Smucker Co. por parte de Post Holdings en los Estados Unidos. Otros sectores que demuestran una mayor resistencia frente a la disminución del gasto del consumidor, como la salud del consumidor, probablemente también experimentarán una continua actividad de fusiones y adquisiciones.
Por último, es importante destacar el creciente interés en los servicios al consumidor, como el cuidado del césped, la limpieza del hogar y la entrega de comestibles y alimentos. Los inversores se sienten atraídos por la naturaleza recurrente de los ingresos y la base digital que sustenta la prestación de estos servicios.
En conclusión, se espera que el sector minorista experimente un mayor movimiento en términos de fusiones y adquisiciones en la segunda mitad de 2023. Si bien algunos subsectores se mantienen resistentes y atractivos para los inversores, otros enfrentan desafíos debido a la disminución de la demanda. No obstante, la actividad en el sector de consumo continúa siendo prometedora, especialmente en áreas como los ingredientes alimenticios, el agronegocio y los productos para mascotas. Además, los servicios al consumidor también están despertando un creciente interés por parte de los inversores.
References: Mergers and Acquisitions
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