Como valorar una startups

Una nueva empresa (startups) no puede ser valorada a través de los métodos tradicionales de valoración, ya que no dispone de datos contables históricos ni de análisis de su desarrollo en los mercados.

La valoración de una startup es un proceso esencial en la obtención de capital, financiamiento o análisis de inversión por parte de los accionistas.

Este artículo se propone desarrollar un marco conceptual integral para que los inversores de capital riesgo identifiquen las variables fundamentales o factores que pueden incidir en la valoración de una nueva empresa.

Startups, nuevas empresas.

Hoy en día, observamos con frecuencia cómo nuevas empresas, muchas de las cuales carecen de resultados financieros tangibles, son valoradas por los mercados e incluso alcanzan precios en muchos casos astronómicos. Determinar el valor de una empresa en sus primeras etapas es fundamental, especialmente para los inversores en capital riesgo que buscan oportunidades en empresas de nuevas tecnologías. Reconocer el valor potencial al inicio de la vida de una empresa es un desafío, pero, dadas las estructuras y estrategias de inversión en capital riesgo, ofrece oportunidades de inversión y fomenta el lanzamiento de nuevas empresas.

Las bolsas de valores reflejan transacciones de empresas que cuentan con estados financieros y un historial en los mercados, mostrando una clara trayectoria o tendencia. Sin embargo, los precios de mercado son actualmente muy elevados debido a la existencia de una burbuja, lo que hace que sea difícil para los inversores obtener retornos aceptables sobre el capital invertido. Muchos inversores, especialmente los de capital riesgo, están considerando invertir en nuevas empresas en condiciones de inicio.

La inversión en nuevos emprendimientos requiere la aplicación de teorías desarrolladas en la gestión administrativa y estratégica. A pesar de la incertidumbre inherente a este tipo de inversión, siempre subyace la pregunta: ¿Cuánto debería pagar por participar en esta inversión? ¿Cuál es el valor de la empresa?

Valoración, una herramienta estratégica.

Una valoración realizada bajo premisas y principios generalmente aceptados proporciona a los inversores de capital riesgo un mayor rigor teórico al aplicar un enfoque sistémico que les permite identificar y medir los factores más importantes que influyen en el valor de una empresa de nueva creación. Las ideas tienen valor, pero es la ejecución de las mismas lo que determina su verdadero valor en el mercado.

Los inversores siempre buscan determinar el valor de mercado a través de la información contable o informes externos, y en los casos en los que no existen registros en los libros, muchos inversores se sienten perdidos en las negociaciones, y muchas entidades financieras evitan otorgar financiamiento.

¿Qué factores debemos tener en cuenta al valorar un nuevo emprendimiento?

Ante la ausencia de estados financieros históricos, los inversores generalmente analizan otros factores e indicadores relacionados con la empresa y su entorno al considerar la inversión en capital riesgo.

Recursos empresariales: El factor humano adquiere un papel fundamental en este contexto, ya que las personas y los equipos de trabajo marcan la diferencia. Este aspecto ha sido reconocido por académicos y profesionales del sector. La influencia positiva asociada al fundador o empresario se encuentra en la mayoría de los casos de emprendimiento. Existe una correlación positiva entre los recursos humanos involucrados en el emprendimiento y la concepción de la idea, su ejecución, su lanzamiento en el mercado y, en última instancia, el valor de la empresa.

Emprendedor: Evaluar al emprendedor es la parte más valiosa y sutil de la inversión en capital riesgo. La gran mayoría de los éxitos en el emprendimiento se basan en que el líder del proyecto sea el más idóneo.

“El emprendedor debe poseer un conocimiento operativo probado y completo del negocio que desea lanzar”.

La experiencia del emprendedor debe basarse en un conocimiento técnico, experiencia, capacidad de gestión y ejecución de una nueva empresa.

La capacidad y experiencia del líder de un emprendimiento deben estar respaldadas por:

Conocimiento del sector.
Experiencia y capacidad de gestión en la alta dirección.
Habilidades en el lanzamiento de proyectos empresariales.
Reputación contrastada.

La combinación de estas cuatro capacidades puede proporcionar un enfoque metodológico para valorar desde una perspectiva externa la capacidad de la alta dirección de una nueva empresa para llevar a cabo el proyecto.

Equipo de alta dirección vs. equipo emprendedor

Hoy en día, las nuevas empresas se enfrentan a desafíos cada vez más difíciles de superar. La gestión empresarial es compleja y difícil de abordar por una sola persona. Por lo tanto, un emprendedor debe contar con un equipo de alta dirección que lo ayude a ejecutar el proyecto. La capacidad, integridad y competencia del equipo de alta dirección son fundamentales para que el capital riesgo valore el proyecto.

Más fundadores no necesariamente significan un mejor equipo. El capital riesgo debe evaluar la idoneidad del equipo en lugar del número de personas. Un equipo de alta dirección orientado al emprendimiento debe ayudar al emprendedor a desarrollar las mejores estrategias, adquirir ventajas competitivas rápidamente, establecer alianzas estratégicas y desarrollar innovaciones disruptivas en el menor tiempo posible.

Los equipos emprendedores también permiten a las empresas ingresar a los mercados de manera más ágil y mantener su capacidad de respuesta a las cambiantes condiciones del mercado. Las empresas que cuentan con equipos de trabajo interconectados con el emprendedor son valoradas de manera diferente por los posibles inversores de capital riesgo.

“Un equipo de gestión adecuado y completo aporta más credibilidad y aumenta las posibilidades de éxito”.

Redes

En la era de las redes sociales en la que nos encontramos inmersos, es importante considerar cómo afectan al desempeño de una empresa. Cuanto más desarrolladas estén las redes de emprendedores y cuanto más inmersos estén en sus redes sociales, más fácil resulta iniciar y crear un nuevo negocio. Las redes ayudan a los emprendedores a: